距虎年行情仅剩最后一个交易周，股指并没有像此前预计的那样，为投资者发“红包”，而是用破位下跌来进一步考验市场信心。随着通胀预期加强、货币政策趋紧、银行股再现融资潮、新股频频破发等诸多不确定性预期的不断增强，春节前后的走势变得更加扑朔迷离。我们对历史上春节前后行情回顾和总结，为投资者预判未来行情提供帮助和参考。

　　1991年-1995年

　　呈现“四涨一跌”

　　整体来看，1991年至1995年的五年间，春节后的行情呈现“四涨一跌”态势，其中1995年的春节行情，出现了前跌后涨的逆转局面。当然，由于在此期间市场规模小，成交水平达到10亿元以上的交易日都不多，不具备参考和可比价值。

　　1996年-1997年

　　节后大盘大涨

　　1996年，成交额开始出现日成交100亿以上的繁荣局面。节后开启了一轮大牛市，出现了大盘涨停的奇观。

　　由于1996年的牛市延续行情，1997年春节前大盘走小阳碎步上攻，节后首日高开在969点，随后一周内突破千点大关，从而展开了上半年的绩优蓝筹行情。

　　1998年-1999年

　　呈现“N”字结构上涨

　　1998年春节前，由于已经进入下降通道，所以A股产生了持续2周时间的阴跌。春节前一天收红，探底结束，节后股指跳空高开，产生了2个月左右的上涨行情。

　　1999年节前连跌使市场信心不足，股指最低1064点，逼近千点大关，节后高开，随后出现一轮小反弹。

　　2000年-2002年

　　节前整固节后现“井喷”

　　2000年节前经过多头的整固，节后开盘管理层宣布市值配售的利好消息，股指从跳空高开至1591点，当天大盘接近涨停，涨幅为9.05%，延续了多头强劲走势，爆发“井喷”性上涨；2001年春节前平稳，春节后产生一波幅度约20%的跌幅；2002年春节前保持着强势整理，而节后短暂震荡之后即出现急涨。

　　2003年

　　节后做空氛围扩散收阴

　　春节前的市场氛围一度活跃，但大盘在节前最后一个交易日却震荡收阴。节后第一交易日，市场延续了节前的跌势，并且做空氛围短暂扩散，大盘收出中阴线。

　　2004年

　　延续节前行情强势上攻

　　节前大盘处于升势中，节后首日大盘延续了节前的强势上攻行情，大盘一路高开高走，全天涨幅达1.78%，收于1629点。

　　2005年

　　节后短暂反弹酝酿下跌

　　节前最后一日高开高走，节后首日延续节前反弹之势，在高位震荡。短暂反弹后继续探底，步入长达半年多的探底之旅，创出自2245点来调整新低998点。

　　2006年-2007年

　　步入长牛格局

　　2006年节前最后一日大盘收于1258点，节后大盘高开高走。随后，股改稳步推进，行情在节后短暂整理后即步入长牛格局。

　　2007年节前最后一日大盘高位震荡，节后首日股指推上3000点上方，牛市行情继续扩大。

　　2008年

　　节后下跌仅仅是个开始

　　新年伊始大盘便跌破5000点大关，节前最后一日大盘在大阳线之内整理，节后首日跌幅达2.37%。

　　随后全球金融危机爆发，股指狂跌，大盘4000点、3000点、2000点大关均轻松告破，以致创出1664点低点，全年跌幅达70%以上，创出中国证券史上跌幅最大的一年。

　　2009年

　　开启修复性行情

　　尽管节前股指微跌，但节后在全球股市强劲反弹的支撑下，首日高开站上2000点，最终上涨1.06%.

　　在一系列宏观经济刺激政策，以及流动性前所未有充沛的推动下，大盘快速脱离1664点沼泽，展开了非理性超跌后的单边反弹，最高至3478.01点。

　　现在，随着宏观经济的进一步复苏，通胀、政策退出、信贷收缩等诸多预期不断增强，大盘出现持续下跌，3000点关口轻松击穿。更值得关注的是，新一轮的“破发潮”愈演愈烈，市场信心再度遭遇严峻考验。

　　以史为鉴

　　然而，历史往往有着惊人的相似之处：1996年年初深成指在1000点附近徘徊、上证指数在500多点波动时，也有一批股票的股价破发，但从1996年4月开始，深沪两市开始了恢复性上涨，上证指数最高达2245点。而近期市场恐慌性的杀跌，使得股指不断破位，新股纷纷破发，与历史走势非常相似。与过去相比，尽管宏观背景、政策取向、经济形势等方面存在巨大的差距，但市场内在结构的剧变特征，表明这正是市场转机的前夜。

　　（张晓峰）