蓝思科技一季度毛利率逆势大增，2027将迎“业绩大年”

长沙晚报掌上长沙4月16日讯（全媒体记者 曹开阳）4月15日晚，蓝思科技披露了2026年一季度财报。数据显示，一季度实现营业收入141.39亿元，归母净利润亏损1.49亿元。单看财务指标的表象，蓝思科技的业绩确实出现了一定波动，但透过数据的底层逻辑，以及4月15日蓝思科技投资者关系活动中，管理层与投资者交流的情况，则不难发现其间正在孕育“业绩大年”。

深入拆解数据可以发现，蓝思科技一季度利润承压的核心原因在于短期汇率剧烈波动的“账面拖累”。从2025年四季度到2026年一季度，人民币兑美元加速升值（幅度超过4%），由此产生的财务费用激增及外币折算等综合影响金额超过5亿元。若剔除这部分非经营性的短期汇兑干扰，一季度的实际经营性净利润其实与去年同期基本持平。更值得重点关注的是，公司盈利质量正在发生实质性的跃升。财报显示，一季度蓝思科技毛利率逆势提升近2个百分点，达到14.55%。这得益于公司业务结构的持续优化，据了解，其原因主要是核心大客户供应链中，盈利能力更强的高端新机型金属业务份额不断提升，同时主动压缩了相对低毛利的整机组装业务。这种“去粗取精”的调整，直接拉动了利润率的显著改善。

结合各方面因素分析，随着存储涨价、汇率波动等外部利空因素在前期集中出尽，蓝思科技一季度大概率已达到业绩谷底，后续趋势将持续向上。

短期的表观承压，实则是为中长期的跨越式增长深蹲蓄力。今年下半年，随着核心大客户折叠屏等重磅新品的量产出货，蓝思科技的业绩基本面将迎来强劲拉动。据市场测算，凭借在折叠屏核心组件（如UTG与玻璃支撑板等前沿方案）的深度卡位，该款机型在未来1至2年内释放的利润红利，有望在利润端“再造一个蓝思”。

将视线拉长，2027年已被市场明确锁定为蓝思科技确定性极强的“业绩爆发大年”。届时，大客户新一代终端将迎来密集的创新周期，涵盖折叠屏迭代、3D玻璃应用及钛金属中框普及等，这将直接驱动单机价值量（ASP）的全面跃升，带动主业营收与利润迈上全新台阶。

据公开产业链信息及相关报道，苹果在2027年推出的新机型有望迎来近年来最大幅度的外观重构：或将打造“全玻璃机身”，前后盖板全面升级为3D玻璃，同时金属中框由传统铝材跨代替换为钛金属。复盘蓝思科技过往的财报数据逻辑，公司在玻璃与金属这两大核心单品上的ASP均具备接近翻倍的提升潜力。在“量价齐升”与“创新升级”的共振之下，未来主业的收入规模与利润弹性空间将被彻底打开。

同时，蓝思科技近年来重金布局的新兴赛道已进入收获前夜，新旧动能的顺利切换构筑了未来爆发式增长的核心引擎。

首先，具身智能生态卡位全面成型。蓝思科技已跃升为全球核心的硬件制造平台之一。在海外，深度绑定北美头部客户并独家切入关键模组订单；在国内，除了赋能智元、宇树等企业实现规模交付外，公司更以“链主”姿态深化产业共创——不仅与头部重点机器人项目深度共创，还与前沿企业展开深度战略合作与产线联合研发。依托永安园区（具备年产50万台产能）及泰国基地的扩产，叠加内部工业场景的广泛验证与迭代，2026年核心部件及整机规模有望实现数倍增长。

其次，AI服务器全链条布局直击行业痛点。面对IDC预计2026年全球突破5500亿美元的服务器市场，以及液冷渗透率飙升至45%以上的产业趋势，蓝思科技的软硬实力正加速兑现。目前，SSD模组已批量出货，HDD玻璃基板通过验证。更关键的是，公司正加速推进战略收购，一举补齐液冷及机柜结构件的客户资源。与行业头部公司联合开发的“全景智显玻璃机柜”通过独家航天级玻璃架构大幅降低了建设成本，并实现了热动态可视化。随着收购落地，蓝思科技将密集迎来海外AI算力大客户的审厂，凭借“结构件+液冷+存储”的硬核矩阵，快速切入中高密度AI机柜核心份额。

商业航天业务也实现了“星地联动”跨越。在连续多年为海外客户批量供应地面接收端模组（并预期数倍增长）的基础上，蓝思正全面向星载核心组件进军。针对新一代大面积柔性卫星太阳翼，蓝思研发的30至60微米航天级UTG玻璃已进入核心客户认证阶段，预计上半年将随国产卫星上星测试。面对超2000万平方米（赛迪智库数据）的低轨卫星太阳翼市场空间，该项具备极致轻量化与抗辐照能力的新型材料，将为公司打开极具想象力的业绩弹性空间。

随着主业盈利质量的持续改善与三大前沿增长引擎的全面轰鸣，一个估值体系重塑、业绩多点开花的“新蓝思”，正阔步迈入新一轮的高增长周期。